Цена на золото за год снизилась почти на треть — есть ли блеск в конце тоннеля?

По данным Finam.ru, в январе 2026 года цена золота достигла исторического максимума - $5 626,8 за унцию. Спустя десять месяцев металл теряет почти треть своей стоимости и торгуется около $4 050. Такое падение связано с усилением монетарной политики ФРС, ростом доходности гособлигаций США и укреплением доллара, что снижает привлекательность золота как актива без дохода.

Резкое падение вызвали «ястребиные» высказывания представителей ФРС, в частности Кристофера Уоллера, а также данные по инфляции в США, оказавшиеся выше прогнозов. Эти факторы усилили ожидания повышения ставки уже в декабре, что усилило давление на драгметалл. В октябре котировки даже пробили отметку $3 880. На Московской бирже падение превысило 16 %, дойдя до минимума с августа около 10 150 рублей за грамм.

Факторы давления на цену золота

• Жёсткая монетарная политика ФРС и высокая доходность трежерис
• Сильный доллар и отток инвестиций из золота в доходные активы
• Рынок ожидает повышения ставки в декабре с вероятностью 70-75 %

Когда возможен разворот?

• Аналитики Finam считают, что давление может сохраниться до конца 2026 года, но во второй половине 2027 года возможно смягчение политики ФРС - это может стать триггером для роста золота.
• Центробанки продолжают активно наращивать резервы, особенно Китай, а институциональные инвесторы используют текущие уровни для диверсификации.
• Зона $3 900-4 000 за унцию представляется привлекательной для постепенного входа в актив, с возможностью докупки при снижении.

Прогнозы экспертов

• ВЕЛЕС Капитал: возможен тест минимума $3 879 и даже снижение к $3 000 при укреплении доллара; разворот возможен при ослаблении валюты и росте беспокойства по долговым рискам.
• Рокотянская (БКС): первые цели восстановления - $4 275 и $4 500, при благоприятных условиях - дальнейшая динамика вверх.
• Finam (Жарский, Вершинин, Радченко): к концу года - $3 800-4 300, далее 2027 год - $4 500-5 000. Goldman Sachs снизил прогноз до $4 150 к концу 2026 и $4 800 к концу 2027, а в неблагоприятном сценарии - $4 660.

Акции российских золотодобытчиков выглядят интереснее самих драгметаллов. «Полюс» особенно выделяется низкой себестоимостью и высокой рентабельностью. Второй эшелон компаний более волатилен, но может представлять интерес для долгосрочных инвесторов.

Платина подешевела вдвое с января и сейчас выглядит более перспективной при восстановлении промышленного спроса. Однако это менее ликвидный и более волатильный актив, поэтому его доля в портфеле должна быть умеренной.

На фоне продолжающегося давления со стороны ФРС и рынка облигаций золото остаётся уязвимым до заседания по ставке 8-9 декабря 2026 года. Тем не менее, долгосрочные фундаментальные факторы - активность центробанков, геополитическая нестабильность и растущий госдолг - сохраняют потенциал для восстановления в 2027 году и далее.